方星海:对外资大进大出的风险已做好防范

2021年博鳌论坛于4月18日-4月21日在中国·海南进行。在4月19日“金融开放与金融合作 ”论坛上,中国证券监督管理委员会副主席方星海在谈及外资进入后是否会影响中国股市的稳定,以及外资大进大出的可能性时表示,“证监会按照中央的要求,在这方面高度重视,我们会做好防范工作。以沪港通、深港通为例,均保持了每日进出的额度,进来520亿,出去不能超过420亿,会起到一定的防范作用。”

比较关注背后是对冲基金的外资

方星海说,通过两通(沪股通、深股通)进来投资的外资,主要分为三种。第一种是境外散户,比例很小,不会影响中国的金融稳定;第二种是境外的共同基金、退休基金、保险公司,它们都是主要从事全球资产配置的资金,这是中国资本市场非常欢迎的,也是(外资在A股)持仓比例中最大的;第三种则是通过国外券商的自营形式进来的资金,它背后是对冲基金,这样的基金是有关部门比较关注的。

他说,“我们一开始设计沪港通、深港通的时候就有规定。如果某个外资进来,造成了股市的大幅波动,可以暂时停止它的交易,我们有手段防止因为外资大进大出而造成的市场不稳定。”

在现场,关于资本市场对外开放,他也对一些声音做出了回答,比如外资进来以后会不会影响中国股市的稳定?以及随着国际金融形势的变化,如果外资大进大出怎么办?他说,证监会按照中央的要求,高度重视这方面问题,会做好防范工作。以沪港通、深港通为例,均保持了每日进出的额度,进来520亿,出去不能超过420亿,会起到一定的防范作用。

他强调说,证监会高度重视金融安全和稳定,也在不断地跟境外的机构投资者、境外的监管部门沟通,跟香港证券交易委员会也有非常好的沟通,以确保两地金融市场的稳定,“我们非常有信心,在开放的过程中维护资本市场的稳定。”

外资持股比例较低

对于资本市场方面的金融开放,他提到了两点。一是对金融机构的开放,比如允许高盛进入中国资本市场开展各种业务;二是对境外的基本开放,外资通过QFII、沪港通、深港通进入中国资本市场开展投资。

他在现场提到一个数据:截至到2021年3月31日,外资在中国股市的持股占比是5%。他坦言,这一比例还是比较低的,不过这几年的外资持股占比的增速比较快。

“随着外资加快进入了,可以看到,中国股市近几年来的运行比以往平稳了很多,为什么呢?有一个重要的原因,外资在市场定价方面的作用在逐渐增强。中国经济增长很快,中国股市也有很多价值可挖掘,但相对来说缺少能够挖掘价值的机构投资者,外资进来正好弥补了这个缺陷。”

边做事边完善规则

坚持法制化、国际化、市场化

在本场论坛中,中国国际金融股份有限公司执行董事、首席执行官、管理委员会主席黄朝晖曾提及一个问题,他认为某种程度上,无论是中国的股票制度还是债权制度,国外投资者多少有点看不懂。他还分享说,做一个A股(IPO)项目的工作量是香港(IPO)项目的4—5倍,而且国内收费低,竞争激烈,新修订的《证券法》还引入了先行赔付制度。“在这种情况下,投行可能会有一个天然的倾向,能够在海外上市的企业,就不推荐客户在国内上市。”

他还提到,外资更愿意购买中国国债而非企业债,和债券评级体系不完善也有关系。

对此,方星海回应表示,A股IPO和境外IPO时间成本的差异,目前还没有具体的数据,事实上,中金公司也做了很多国内的IPO项目。

“我们坚持市场化、国际化、法制化的‘三化’指导方针。要将从实际出发和借鉴国际最佳实践有机结合。在‘三化’的指引下,国内很多发行、承销的规则也借鉴了国外的规则,特别是香港、美国的规则。”他说。

方星海认为,在具体执行的过程中,没有严重到外国人看不懂中国规则的程度,“中国规则制定方面的细节可能是有欠缺的,需要继续改进。工作的执行方面也是一边干一边完善。比如注册制,这么大的改革,现在推出也就一年半的时间,这当中肯定有些地方需要进一步磨合,但方向是坚定的,就是法制化、国际化、市场化。相信随着改革的推进,跟国外的接轨或借鉴国外最佳经验完善我们的市场,中国资本市场肯定会取得越来越好的成绩,也请大家放心。”

(责任编辑:钟齐鸣_NF5619)

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